盈亚龙头们的牛市狂欢，2019外资将重演2016“险资举牌”？

原标题：盈亚龙头们的牛市狂欢，2019外资将重演2016“险资举牌”？

-=2019年的第179个交易日=-

贵州茅台新高，翻开里面的持股占比，机构投资者占了80%。

想起之前朋友圈很火的《机构悉数跑光，37万中小股东仍等待希望》，春江水暖鸭先知。

在A股，机构股东相比中小股东具有明显的信息优势，机构股东的动向本身就是一个显著的风向标。

而在这一波从2016年起的“核心资产牛市”里，陆股通（外资机构）明显掌握着比内资机构还大的话语权。

而这种趋势还在不断加强。

1、历史经验：战争也没能阻挡外资的步伐

全球的政治、经济因素不确定性很大，但是资本会就此放弃中国资产的配置么？

不会。

独立战争时期，亚当·斯密的自由贸易理论在商人阶层中蔓延，部分英国商人为英国提供战略装备的同时，也对曾经物资匮乏的美国提供军火，而在美国战争胜利后直接随军漂洋过海，完成资产的顺利转移。

2018年外资购买中国商业地产创下新高，2019 年年初美国黑石集团、凯德集团机会资产，基汇资产等大举进入国内一线城市购买大型商业地产。

中美还在谈判时，美国人还在不断买入中国的商业地产？为什么空置率较高、汇率不算稳定的环境下，外资还在买？

再读一遍美国独立战争历史，你将会心一笑。最为“势利”的资本，永远是选择发展空间最大的地方。

2019年6月博汇纸业发布公告，金光纸业通过全资子公司宁波亚洲浆纸，以自有资金通过二级市场增持博汇纸业股份达到6684万股，占上市公司总股本5%，并且在未来12个月计划增持1%-10%上市公司股份。

2016年是险资举牌，但这次，会不会最终出现更多外资举牌A股公司呢？

2、当前：外资青睐的核心资产不仅仅只有贵州茅台。

这些个股的行业分布主要还是分布在医药和食品饮料这两大消费品行业，但是电子也有6个创历史新高，计算机有4个，哪怕周期股，海螺水泥、三一重工也是核心资产。

截至目前，9月份前14个交易日北上资金累计净买入607.68亿元，创历史新高。从历史数据来看，北上资金共有3次月度净买入额超600亿，且均出现在2019年。

看看日本、韩国和中国台湾资本市场的经验，30%左右市值由外资持有，中国台湾台积电79%、韩国三星56%的股权由外资控制，真心希望中国A股的核心资产定价权最后能留在内资手上。

而现在的科技股，很明显就有这么一个趋势。

7月份开始，国内的基金经理掌握着定价权。和上证50的核心资产不同，熊了接近4年的中证500，在2018年11月刚找到脱离长期下降趋势的第一份力量。

他需要群体情绪对于牛市记忆的召唤，产生洪荒之力，才能真正摆脱下降趋势。

所以从年初到现在，科技股行情走完一波，还有一波，科技龙头们新高之后还有新高，情绪性的推动功不可没，大部分筹码也拿在内资机构手里。

但就算定价权拿住了，也得尊重全球金融市场定价的基本规律了。

虽然战略上看好5G，但战术上除了已经兑现的工业PCB、指纹识别等方向，5G的实际业绩兑现仍需要时间，在2019年大涨预期提高之后，也尚无法形成大幅超预期的产业逻辑。

3、未来：龙头的交易拥挤言之过早，注意四季度调仓风险

公募买满，并不意味着机构买满，外资还有2万亿的投资空间。

而随着未来大量外资的进驻，对冲需求将越发旺盛，他们使用收益互换工具轻松建立衍生品市场，所以国内将会被倒逼，最后一定会在境内衍生品市场上，有所加速，最后很有可能出现A股成交缩小，但衍生品交易量非常大的情况

在这些情况出现之前，不要轻易谈龙头微观结构拥挤到头。

但2018年全球股市跌的是估值，而2019年，全球股市估值是正贡献的。

所以自2018年末低点反弹之后，沪深300整体估值的吸引力就不算特别高了，如果四季度在当前位置大幅上涨，那可能又要面临2018年2月的尴尬。

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