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下沉市场里，10亿人口的生活与消费
恒业资本江一：基本面比情绪面更重要
图片来源@视觉中国
文丨 ToB行业头条（ID：wwwqifu），作者丨江一 ，采访 丨陈金、李晓松，编辑丨吴暄、Fu
2020年，疫情肆虐，全球产业链供应链动荡不安，很多行业都受到较大冲击。特别是亟需融资的中小型创业公司，迎来了生死考验。
2020，似乎从一开始便陷入深渊。不仅中小企业前行困难，很多投资机构也在困境之下，难以决定将资金投向哪里。
如果可以重启，数以万计的人会选择按下重启键。可我们知道，一切无法回头，渡过难关的唯一方式，就是直面困难、勇敢向前。
就像恒业资本董事总经理、慧辰资讯（HCR）董事江一说的那样：“疫情影响的是情绪面，但我们更关注的则是基本面。
我们要分析情绪面起了多大作用，会影响多长时间。但从长期来看，宽松的货币、财政政策，会对二级市场以及企业服务类公司产生衍生机会。
这些衍生机会将是长期缓释的机会，现在布局还来得及。重要的是有没有Corporate level strategy的概念，如何在变量中积累你的概率优势。”
2020年，靠熬是过不去的
【ToB行业头条】当前经济环境，是否会让投资人的项目投资选择更谨慎？
【江一】谨慎的原因无非是：基本面是“去杠杆”，自由现金流锐减；情绪面“避险”。而解答这个问题，可以先看一些数据。
2019年，VC/PE机构裁员65%，机构投资下降47%，机构募资下降90%，投出的10%。
进入下一轮融资的比例：天使 - A ：95.5%；A - B：23.91% ；B - C：25.73% ,但马太效应也显著，拿A轮易，获B轮难，C轮死的概率越来越大。
近3个月，融资事件数量同比下滑44%，融资金额同比下滑53%。2020年二季度，创业融资事件和融资金额均降至过去三年最低点。
GP募资断崖式下跌，单笔基金规模下滑，PE机构二八效应凸显、产业化转型趋势明显。LP募资难，主要渠道受限，可融资规模不断收缩。
头部效应加剧、长尾小GP出局或转型、美元定价权增强，美元项目估值调整滞后RMB、Down Rounds（估值下调）、伪独角兽泡沫破灭（二级市场无法接盘、破发）等现象。
所以，2020年，靠熬是过不去的。
因为本来国内市场和项目就有一些泡沫，而反观人类史，很多事情都是在泡沫生长和碎裂中前行的。所以底线是：只要碎过的沫比原来的泡大就行了。
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