优投导师说第38期：天使投资人眼中偏爱怎样的创业

   3月9号下午，第38期优投导师说活动在优投空间咖啡厅举行，本次优投请到了三位导师，他们是上海财经大学王佳妮博士、优投空间创始人兼CEO代瑞红、盈科事务所合伙人律师祝辉良，他们给现场观众带来了满满的干货内容。

首先是王佳妮导师分享，她分享的内容是：揭秘天使投资。

天使投资是否一定是股权投资？

   实际在全球来看，天使投资可以是股权投资，也可以是以债务的形式进行早期投资，我们统计的数据大约有15%是纯债务投资，30%是债务和股权混合使用的投资。

天使投资VS风险投资：

   关系：没有永远的敌人，也没有永远的朋友，他们的关系是动态变化的。天使与风投联合投资的案例是不是很多？实际上天使投资与风投联合投资只有20%,在什么时候会联合呢？比如有以下几种情况：跨区域投资；市场得到验证，需要大量资金，而天使投资的资金有限；轻资产，账面价值高但波动性大；天使经验少而创业团队实力强，当天使对行业不够了解的时候，天使也愿意和机构联合投资，弥补行业资源不足等问题。天使投完了，风投是不是一定会跟进/接盘？有联系，但不是因果关系，实际上是有数据统计只有5%获天使投资项目拿到vc投资，获得天使投资到获得VC之间还有一段距离。

天使喜欢投什么？

   天使投资和VC投资的标准是不一样的，因为天使投资是早期阶段，天使更需要看重“人”，创始人需要具备的品质第一是热情，第二是可信，切忌忽悠或夸张，第三看是否足够专业，是否对自己的行业足够了解。典型的天使：投资偏好相对熟悉的行业或者熟悉的人。与VC相比，天使投资的范围更宽。首轮投资者：天使和VC的界限越来越模糊，如果天使没有投，还是有很多VC投资机会的。对于如何判断创始人，投资人会有一些偏好。首先是性别，女性在创业者中的比例虽然较低，但女性领导力是全球公认的，国外有很多女性投资人机构。其次是教育，很多投资人喜欢高学历或者精英人士，再其次是投资人一般偏好行业经验多的，最后投资人更喜欢熟人介绍，因此创业者需要多交朋友。

成功的天使投资人具备什么条件呢？

   和VC保持密切的联系并享有很好的声誉；投资经验/行业经验；看重To VC/上市的可能性；好的赛道挑好的选手；重视投后，懂行业经验，有行业资源，会给增值服务甚至监督；早期投资组合：典型的天使投资人会投很多项目。

天使投资： 抱团取暖 VS 单枪匹马

   什么时候天使投资人抱团取暖？扩大项目源；多人筛选项目保证项目质量；汇集资源、智慧、相互学习；投资效率（DD、协议标准化等）；整合资源（资金/分散投/兼职投）；社交网络；自由选择投资模式（个人/集体）。

   什么时候会有单枪匹马的情况？超级天使，资金丰厚；低调/隐藏身手，不愿接触媒体等；本地圈子少；一些投资人个人特色与集体投资风格不一致。单枪匹马可以避免羊群效应，因为很多人会受其他投资人的影响；但也存在一些公司治理问题（比如Boss是谁？）以及团队的持续性问题。

然后是代瑞红导师分享，她分享的内容是：中国天使投资人对投资逻辑的解读

关于优投空间

  优投空间是一个创新型的孵化器，以空间+服务+投资的方式为优秀的项目提供有价值的创业活动。

  优投内部分隔出不同的空间，对创业项目进行孵化和加速，帮助它们更好、更快的成长。

  在物理空间的基础之上，优投更希望给创业企业提供增值服务和投资服务，能够真正的帮助早期创业企业的成长。

  目前已有很多优秀项目获得了投资，我们也期待更多优秀的项目入驻优投空间，和我们共同成长。

什么叫天使投资？

   并不是所有第一笔投资都是天使投资。通常在公司刚刚创立的种子阶段，创业者只有好的创意和点子，一般单笔融资额在几十到一百万左右的时候，投资主体基本就是天使投资了。这个时候因为融资额度有限，也就不建议出让过多股权，通常都会低于25%。同时也需要创业者客观的为自己的项目估值，分阶段的为自己的企业进行融资。如果创业者自己有相应的启动资金，可以在早期不用找投资的话，就建议把相应的产品先做出来再找投资，也是比较理想的状态，能够相对比较快的拿到融资。当然，在这个过程中如果遇到了好的投资机会，大家也不必拒绝，还是要以开放的心态接纳一些合作，因为一些好的投资机构也会给公司带来价值和资源，帮助创业企业成长。天使投资也存在一些标准，比如说有些是看人，有些会选赛道，但是跟重要的是综合的能力，也就是人、赛道和产品三因素缺一不可。

怎么找天使投资？

   最靠谱的可能就是熟人推荐，因为有些天使投资是不熟不投的。但如果身边没有这样的人脉圈子也可以通过项目路演，融资平台和线上平台交流等方式获得资源。项目路演是展示自己项目的机会，同时也会得到投资人的反馈来帮助自己的项目完善。融资平台汇集了上百万的项目和投资人，能够帮助投资人寻找优质的创业项目，也为中小企业寻找融资提供机会。而线上的知识分享平台，比如‘在行’，汇集了大量投资人资源，通过约见的方式了解投资项目的点和方方面面。

   除了这三种方式，还有PR和FA的方式。一种是通过媒体帮助项目传播、曝光，得到跟多投资人的关注。另一种是通过FA的帮助，通过准确定位，帮助创业者找到合适的VC或投资人。当然在做这两种选择的前提都是自己的项目足够优秀，并且有这样的需要才能够帮助到项目的融资。

最后是祝辉良导师进行分享，他分享的内容是：签订投融资合同的法律风险

创业者在融投资的时候会不可避免地涉及合同的签订，为了防止纠纷的产生，需要注意合同中存在的问题，合同包括以下内容：

合同的订立

合同是平等的民事主体之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。婚姻、收养、监护等有关身份关系的协议适用其他法律规定。所以合同法所说的合同与劳动合同、离婚协议是完全不同的；公司签订时合同不能更改。但也存在一些例外情况。因此双方要在制订合同时要规定好权利和义务，减少隐患的产生；关于骑缝章，因为文件一般有多页，所以每页都要盖好骑缝章或者是签字，没有盖章或签字的地方，法律可以认定为无效。

合同风险防范

现在公司是认缴制。在认缴的年限问题中，法院的执行可以掌握一定尺度。现在认缴的年限很长，比如20年/30年认缴年限还没到，债权人可以追究公司股东责任；发起人以个人名义对外签订的合同，公司只要享受到了权利/义务，就可以要求发起人承担法律责任。如果发起人以公司名义签订，公司是承担法律责任的；创业者跟其他股东成立公司，其他股东在出资之前是不享受公司权益的。在合作经营之后，公司开始收益而股东没有出资，守约股东可以合法行使权利，要求接触违约股东的资格；关于隐名股东跟代持股份，股权代持协议是对内有效的，而对外是不具有约束效力的。

签订中的问题

关于对赌协议，即投资人和原始创始人可以约定业绩承诺，但投资人只能跟股东进行对赌，不能跟公司进行对赌。出资方和公司对赌是无效的。在签订过程中，投资人和原始创始人考虑利益的出发点不一样，二者在签订的协议内可以进行一些约定。只要不违法有关规定，合同是可以超出公司法的一般范畴。比如说公司法规定同股同酬，但在签订协议的时候双方可以规定好各自份额，国家不能干涉。这个理念用在成立公司或投资人协议上都是可行的。

然后是圆桌论坛环节，主持人跟导师进行对话，导师们分享了自己的意见：

主持人：如何快速获得天使投资？

祝良辉导师：我认为这是跟行业相关比较重要的。在我们服务过的客户里，有两个获得投资的成功案例。他们的特点都是投资方是跟自己相关的上下游企业，投资人因为了解行业所以能比较到位地把握形势，敢于投资这两个项目。所以创业者还是要找跟自己有关联的投资人。

王佳妮导师：有同类项目的创业者，应该看同类企业拿到谁的投资，因为有很多投赛道的人，可以作为一条选择的路子，但也有缺点，比如投资人会拿你的项目和以前成功的项目做比较；在缺乏人脉资源的时候，创业者要经常出去做一些路演，把自己的项目拿出来展示，也是一个获得投资的办法。

代瑞红导师：首先我觉得还是要有一个比较客观跟理性的心态，要知道能够拿到投资的毕竟是少数。如果拿不到投资也不要抱怨，更多的从自己的身上找原因，其实拿到投资的人，除了少量的特例以外，大多数是因为项目本身是十分优秀的。如果自己本身的项目足够好，甚至会有投资主动找你合作。我建议我们创业者可以站在投资人的角度来审视自己的项目，是否是真的有强需求。

这里有一个方法去判断自己的项目是否解决了用户的痛点，是否有市场，就是把它先推荐给自己身边的朋友。如果身边的朋友反馈都很好，不仅自己用还会安利给身边的好朋友的话，就说明是真的值得认可的好产品、好创意了。但如果是B2B的话就需要比较深入的市场调研了，验证难度也会多许多。

第二点我觉得还是要有充分的准备。一定要有一个清晰的规划去融资，对创业者来说也是提升效率，不要把战线拖得太长。并且，缩短了融资的周期可以避免项目过度的曝光，一旦在创投圈留下不好的印象，以后的融资就有可能吃亏，所以一定要有计划的去推动。

第三点就是，对项目的估值要客观。天使投资阶段应该融多少，资金应该怎么去分配，在未来半年或一年之内达到一个什么样的数据。应该有一个非常合理清晰地目标脉络，会比较容易说服投资人。我一直建议创业者，融到钱的这个结果会比估值更重要。

主持人：国外已经成型的天使投资规则拿到国内是否还适用？

王佳妮导师：中国和国外只是时间，环境，机遇不同，外国有的中国都会有，中国可能在于时间在于积累，外国的模式中国可以模仿，同时也会变成全球性的。

主持人：最后每位给创业者的建议？

祝良辉导师：我认为是诚信，创业者要跟投资人建立一种信任，这样才能帮助双方共同发展。

王佳妮导师：创业者应该坚持，特别是很好的项目，坚持下来肯定会看到希望或者有一定收获的。

代瑞红导师：我觉得大家可能是基于一件事去创业，这个一般都是创业的一个起点，但是出发了之后能够走多远还是要看人。做事与做人是密不可分的，早期天使投资的时候，没有数据也没有的到市场验证的时候，投人的比例就占的非常重。原因是，个人的特质如果足够优秀的话才可以吸引到一些志同道合的人加入到团队中来，组成优势互补的、有能力的团队。有了团队，产品才会出来，才会吸引到天使投资。所以我觉得在创业的过程中，人品还是非常重要的，我也希望大家在实现梦想的时候不断地提升自己，不断地成长，不管是自己的能力还是方方面面。

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